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重慶百貨60072909年凈利潤同比略降

2019.11.09 来源: 浏览:0次

重庆百货(600729)09年净利润同比略降 目标价43.20元

公告主要内容重庆百货今日(2010 年1 月19 日)公布2009 年度业绩快报,预计2009 年公司实现营业收入73.12亿元,同比增长13.88%,实现营业利润1.71 亿元,同比减少1.25%,实现归属于母公司的净利润1.57 亿元,同比减少3.28%;预计公司09 年实现摊薄每股收益0.77 元,净资产收益率16.71%,较去年同期减少3.01 个百分点

公告简评和投资建议根据公司的业绩快报,我们对公司各季度业绩做了以下拆分(参见表1),其中公司09 年四季度实现营业收入21.18 亿元,同比增长25.69%,实现营业利润4214 万元,同比增长74.16%,实现利润总额5135 万元,同比增长77.97%,实现归属于母公司净利润4739 万元,同比增长20.82%;公司四季度实现归属于母公司净利润率2.24%,同比减少0.09 个百分点

从公司 09 年各季度的数据看,除营业收入基本符合行业周期性和季节性的特征以及经济持续回暖的趋势外,公司营业利润、利润总额以及归属母公司净利润各项指标在季度间波动非常大,公司在一些费用的处理上相对显得较为自由:其中二季度净利润的下滑主要来自于2000 万左右的职工奖励薪酬等上半年兑现以及初逐步开业的两大百货点泸州商场和尚熙商场的亏损;三季度净利润的大幅增长主要来自管理费用率的大幅下降以及200 万元投资收益的确认

因此,虽然公司09年业绩低于我们之前的预期,但是考虑到公司在财务处理上一贯相对比较自由,我们仍维持之前对重庆百货2010 年的盈利预测,即1.062 元;同时我们仍旧认为在新世纪百货全年并入公司后,公司业绩有望增长150%以上;维持之前我们的预测即新世纪百货 年净利润分别为2.84 亿元、3.34 亿元和3.89 亿元;在假设此次增发和资产收购能在今年初完成的情况下,维持我们对公司未来的业绩预测,即2010 年公司的EPS 或可达到1.44元(公司重组资料中的备考2010 年预测的EPS 为1.23 元,对资产注入和整合的具体分析请参考我们2009 年12 月5日的跟踪报告)公司目前40.01 元的股价对应2010 年PE 为27.8 倍,仍具有相对估值优势,因此我们维持43.20 元的六个月目标价此外,考虑到公司整合后所拥有的区域规模优势,以及或可期待的协同效应,我们仍长期维持"买入"的投资评级

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